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　　近期召開的全國金融工作會(huì)議提出要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。有人據(jù)此開始猜測(cè)，IPO或?qū)⑦M(jìn)一步放寬。但從證監(jiān)會(huì)的表態(tài)來看，重視發(fā)展直接融資并不意味著要放寬IPO條件。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO嚴(yán)格審核是一貫的。2016年6月份，證監(jiān)會(huì)開展了IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動(dòng)。當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)用了3個(gè)覆蓋來總結(jié)執(zhí)法行動(dòng)，即全面覆蓋IPO各個(gè)環(huán)節(jié)，全面覆蓋發(fā)行人、控股股東和實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)等各類主體，全面覆蓋不披露、不及時(shí)披露、虛假披露等各種違法行為。今年2月份，證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，對(duì)上市公司IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是嚴(yán)格的，目的就是確保上市公司的質(zhì)量，從源頭上防止“病從口入”。

　　目前，A股市場(chǎng)新股發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，之所以選擇這種方式，一個(gè)重要原因就是A股市場(chǎng)散戶數(shù)量多，機(jī)構(gòu)投資者缺位，缺乏集體維權(quán)意識(shí)與法律工具。與此同時(shí)，我國信用體系、道德約束和違法成本等軟環(huán)境還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)育到可自動(dòng)約束企業(yè)造假上市等行為的程度。

　　因此，核準(zhǔn)環(huán)節(jié)對(duì)于過濾虛假信息的作用是不可缺少的。監(jiān)管層增強(qiáng)對(duì)IPO的核查力度，一方面打擊了依靠造假獲得上市資格的企業(yè)，提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)了投資者利益；一方面減少IPO對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊，緩解資金面的緊張，有利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　從另外一個(gè)角度看，重視發(fā)展直接融資并不意味著要放寬IPO條件，是因?yàn)樵谖覈�的金融體系中，以銀行貸款為代表的間接融資占比過高。這一方面將風(fēng)險(xiǎn)集中到了銀行體系，容易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也伴生了中小企業(yè)融資難融資貴等問題。因此，應(yīng)當(dāng)把發(fā)展以股權(quán)融資為代表的直接融資方式看成是我國金融體系發(fā)展的戰(zhàn)略性選擇。同時(shí)，資本市場(chǎng)在具體操作過程中也容不得半點(diǎn)馬虎，否則再好的戰(zhàn)略也發(fā)揮不了作用。

　　流水不腐，戶樞不蠹。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的源頭活水，只有吸納那些誠信經(jīng)營、敢于創(chuàng)新的企業(yè)，將投機(jī)取巧、不務(wù)正業(yè)的企業(yè)擋在門外，資本市場(chǎng)才能長(zhǎng)久發(fā)展。從這個(gè)意義上說，在注冊(cè)制沒有推出之前，監(jiān)管層對(duì)IPO的審核只會(huì)更加嚴(yán)格，而不是逐步放松。